红网时刻新闻记者 郭薇灿 长沙报道

近日，知名财经大V任泽平因会员投资科技股巨亏1000余万元事件引发关注。

据流出的微信群聊天记录显示，一名会员称，“听了任泽平的建议，科技牛还在，千金难买牛回头，每次回调都是买入机会”，并表示因“满仓满融投资科技股”导致巨额亏损。

随后，任泽平公开回应称，相关投资行为系会员个人决策，“我们没有明确说看好哪只股票或建议买入，该学员自行配置的标的和加杠杆”。

争议随之而来：财经大V分享市场观点、开展投资培训，与证券投资咨询业务之间的界限在哪里？没有直接推荐某只股票，是否就不构成“荐股”？

湖南湘军麓和律师事务所律师罗健认为，判断是否属于证券投资咨询业务，关键不在于是否点名某只股票，而在于其提供的信息是否构成对证券市场走势、证券品种投资价值的分析、预测或者建议，并对投资者决策产生影响。

从“讲知识”到“给建议”，边界在哪里？

根据《证券、期货投资咨询管理暂行办法》规定，证券、期货投资咨询，是指机构或者人员通过接受委托、举办讲座、发表文章、网络传播等方式，向投资者提供证券、期货投资分析、预测或者建议等有偿咨询服务。

同时，监管规定明确，任何机构或者个人从事面向公众的证券市场、证券品种走势分析、预测或者投资建议业务，必须取得相应资格。

在司法实践中，证券知识培训与证券投资咨询业务并非简单以形式区分。

罗健介绍，单纯讲授证券基础知识、投资理念、交易规则等内容，一般属于知识培训范畴，并不会直接影响投资者具体投资决策。

但如果培训过程中进一步对市场热点、板块走势、个股买卖时机等进行分析预测，并据此影响投资者投资选择，就可能被认定为证券投资咨询业务。

最高人民法院“人民法院案例库”近期公布的“廖某强非法经营案”（案例编号：2026-03-1-169-001），就明确了这一认定规则。

该案中，被告人廖某强组织开展证券培训，除讲授证券理论知识外，还对市场热点、大盘走势、板块趋势进行分析预测，并提示相关个股买卖点。经主管部门认定，其行为属于面向社会公众有偿提供证券投资分析、预测、建议的证券投资咨询业务。

法院最终依据相关规则作出裁判。

不推荐个股，也可能涉嫌证券投资咨询？

那么，按照这一判断标准，任泽平的相关言论是否属于证券投资咨询业务？

罗健表示，这需要结合具体事实综合判断，不能仅依据是否推荐某只股票作出结论。

“推荐具体股票当然属于证券投资咨询业务，但并不是只有推荐个股才构成证券投资咨询。”罗健说。

在实践中，对市场热点、大盘走势、行业板块趋势进行分析预测，同样可能影响投资者投资决策。

例如，向投资者表达某一板块仍处于上涨趋势、回调属于买入机会等观点，虽然没有明确指出某只股票，但如果面向公众、有偿提供，并足以影响投资者投资行为，也可能被认定为证券投资咨询业务。

根据流出的聊天记录，会员提到“科技牛还在”“每次回调都是买入机会”等相关表述，涉及对科技板块未来走势的判断。

罗健认为，如果相关言论经过核实，且是在会员服务等有偿场景下向公众提供，对科技板块趋势进行分析预测的行为，存在被认定为证券投资咨询业务的风险。

财经内容传播，专业边界需要更加清晰

近年来，随着短视频、直播、社群等平台兴起，越来越多财经人士通过线上课程、会员服务、投资社群等方式传播市场观点。

相比传统证券投资咨询，互联网传播具有覆盖范围广、影响速度快等特点，也让“投资分享”和“投资建议”的边界更加受到关注。

罗健表示，对于财经人士而言，普及证券知识、分享经济观点本身并无问题，但如果从知识传播进一步延伸到针对市场走势、投资方向提供具有指向性的判断，就需要关注合规风险。

“投资者看到的是观点，市场监管关注的是其是否实质上提供了证券投资分析、预测或者建议。”罗健说。

在资本市场中，观点可以自由表达，但投资建议有资格门槛。如何在传播财经知识与开展证券服务之间划清界限，是每一个财经内容创作者都需要面对的问题。